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高頻率震蕩合金管大盤影響明顯

作者: 來源: 日期:2020/10/24 21:57:45 人氣:200

     基本面沒有明顯改善的前提下,高頻率震蕩合金管大盤影響明顯合金管期貨9月反復低位震蕩。受宏觀經濟和大盤影響明顯。技術面上出現了底背離,技術性投機者做多情緒升溫,而在國內經濟大環境的負面影響下,多空交織,高頻率大幅度的反復震蕩。供需環境:鋼材產量再回高位運行,合金管庫存加速回落,但由于總量偏大,短期內對鋼價依然具有較大壓力;前期地產公司大量購地,目前“錢荒”大背景下,房地產資金趨緊,開工受限,加之氣溫下降會抑制合金管的需求,進入傳統的消費淡季,或將;鐵路建設資金問題或將通過企業債得到緩解;國家投資4.7萬億修建40萬里的國家公路網,;鋼材出口總量同比增長??傮w來看,宏觀面并不利好,加之進入傳統消費淡季,供大于需局面并沒明顯改善,認為10月鋼價依然震蕩偏弱。成本分析:進入消費淡季,產能不斷擴張的鐵礦石延續下行走勢;未來一兩個月內鋼廠的停產檢修的范圍或將擴大使焦炭消費量削減,對于已經大面積虧損的焦企更是雪上加霜,因此近期焦企依然以按需采購、消化庫存為主;高產量高庫存的焦煤卻是煤焦鋼產業鏈中虧損***小,甚至仍有微利,這也確立了焦煤將被動的******進入限產去庫存階段,時間點上以企業虧損情況為準,這也說明了焦煤還有下行空間??傮w而言,認為成本對鋼價支撐作用不強。

     自10月初,合金管期貨主力合約跌破4000元重要支撐位后,市場再次陷入極度悲觀之中。4000元無論對于鋼廠、貿易商還是眾多行業分析師而言,都曾是一個重要的心理價位。從成本分析和技術指標看,其支撐位的意義非同一般,而一旦跌破,下方至少300點的空間已打開,而后的走勢也驗證了這一點。而后一段時間內,合金管價格恐會持續在4000元下方運行,價格的弱勢反映出的整個鋼鐵行業漫長的調整期,低價格低利潤的行業生態或會是往后2-3年的常態。整體經濟結構調整的大背景下,難以再寄希望于房地產和基礎設施建設拉動,保障性住房是可能亮點,但地方財政已乏力。財稅體制改革,行業加速重組,合金管淘汰落后產能才是鋼鐵行業下一春天到來的前提。從成本看,成本支撐一直是行業內人士關注的焦點,也是大多鋼廠、貿易商當初認為合金管價格難以跌破4000元的重要因素。國內礦石商自6月開始已出現減產保價行為,而無論大小鋼企,建材毛利低于盈虧點的狀況持續8個月有余,礦石的減產加上行業的整體虧損,合金管價格理應企穩。但現實是港口進口礦高庫存加之需求疲弱,礦價在10月中之后出現跟跌,目前看跌勢還未有觸底跡象。成本支撐理由并不充分。2018年全球鐵礦石產量約為28億噸,同比增長8%市場估計未來5年,澳洲和巴西可能增加5億噸的鐵礦石出口能力。而與之對比的2018年全球粗鋼產量累計增幅為7%1-9月我國粗鋼累計產量同比增速為2%都低于鐵礦石產量增速,全球或已進入到礦石供過于求的時期。從供應角度看,產能過剩短期難改變,淘汰落后、產業重組會是行業的一個常態。合金管期貨上市以來,供應面緊缺造成的鋼價趨勢性拉升鮮有遇見,10月限電減產對于鋼價的拉升非常短暫。產業重組、淘汰落后產能等概念為長期利多因素,對于一般期貨投資者而言,中短線意義不大。

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    從今年9月份以來的粗鋼產量看,9月上旬日均產量快速回升至203萬噸的歷史新高,隨即期貨價格也出現快速回調,顯示出產能過剩對價格的壓制。雖然隨著行業的持續虧損,減產保價的市場傳言時有出現,但從***近的粗鋼產量數據看,200萬噸左右的日均產量已持續了4個月。據對一些鋼廠的調研也可了解到實際一些鋼企減產力度并不強,一則由于某些鋼企成本控制能力強,另一方面也有保就業占市場的壓力使然。隨著礦價、焦炭價格的下跌,成本線下移,鋼廠減產的動力恐怕還難有提升。需求面是影響價格的***終因素。從***近公布的10月份固定資產投資和房地產數據看,還未有見底跡象:固定資產投資完成額累計同比為20.4%與上月持平,且增速在20%附近已持續有4個月,但從新開工項目個數累計同比增速看,3.4%增速已是從年初連續下跌8個月后的結果,這也使得此后一段時間基建拉動鋼價的預期恐怕是個泡影。從我和鐵路、公路建設等行業人士交流了解到目前確實難以接到新工程,某些建筑企業已加大對國外項目或城市軌道建設投標的力度,國內鐵道部及地方政府缺資金也是新項目上馬緩慢的主要原因之一。從各個方面考慮,從3個月時間區間看,無大的政策支持,合金管主力合約上方4000元難突破;而經歷了快速下跌后,下方空間也有限,目前技術面看下跌處于休整期,隨著鐵礦石價格很可能進一步下跌,基建、地產難有大的改變,不排除向3500元附近筑底的可能。合金管整體運行區間局限在4000下方。


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